我们近期分析，由于四季度开始通胀压力将明显消解，在 “一保一控”的宏调纲领中，“一控”的经济背景将不复存在，宏调的着力点将更多地倾向于“保经济”。因此，上周市场冒出“五大利好”中刺激经济的内容是符合预期，也是很有依据的。实际上，通过增加5%信贷规模、停止征收个体工商管理费和集贸市场管理费、将全面免除城市义务教育阶段学生学杂费，包括其它一些税费减免措施的陆续出台，预示着推动经济增长的一系列举措已经开始。然而，对于目前处于冰河期的股市来说，虽然经济与公司盈利预期已经止跌回稳、政策预期也已全面开朗，但仅以这些缓慢转化的有利因素来迅速激活目前的“冰封行情”还还不太现实。即使出台诸如“强制分红”、“抬高再融资门槛”，包括调整印花税等一些“保健药”，也很难根本性扭转市场低落的投资信心。总结历史可以发现，几乎所有促使行情扭转乾坤的政策行为都是从市场供需关系入手的，例如，1994年325点的“三不政策（暂停新股发行、发展共同基金、给予机构融资）”；再如，1999年1047点底部时允许三类企业入市；还如，2005年998点底部时伴随股改出现的宝钢和长江电力等大集团的规模性增持、中石化对关联公司大规模的要约收购，以及允许基金公司股票抵押融资等。

目前，困绕行情的枷锁是“大小非”，市场外围实际上不缺资金，缺的是“大小非”制约下的投资信心。因此，目前的“维稳”措施需从供需关系入手方能稳定市场情绪，只要“把‘大小非’向市场灌水的龙头拧紧一点”，在严重超跌和低估的市态下，市场增量资金就会不请自来。完全可以这样认为，政策面对“大小非”压力化解的程度将直接决定着行情转折的时机进度和行情的反弹高度。现在的问题是，管理层对“大小非”解禁流通压力的最新表态是：“没有丝毫意思不让其卖”，关于“大小非”减持通过券商中介和二次发售的新措施也还处在研究之中。因此，行情依然淹没在“大小非”的沼泽地中难以自拔。

市场的供求关系也是影响行情的重要因素，在行情狂热之时，有相当多的个股大小非疯狂大甩卖，这些大小非卖股的重要原因之一就是上市公司根本不值那个价格。反过来看，市场跌到一定程度，除了以财务投资为主的小非卖出较多外，大非股东卖出的行为却十分稀少，根本原因在于大非对当前股价不认可，应该说在他们眼里可能有一定程度低估。陈赟与部分上市公司的控股股东做交流的时候，部分控股股东表示随时增持股票或者让上市公司回购股份。

随着越来越多的上市公司股东公告延长限售，甚至表示增持股票，这说明市场一旦出现实业资金回流资本市场，市场的转折点也将指日可待。

陈赟在此提前预言一个重大的实业回流资本市场的行业：水泥行业。现在建造一个水泥厂还不如来股市买个水泥股来的便宜，一旦这种现象让实业巨头看见，也许市场，也许是部分个股又是柳暗花明又一村。

一、下降通道还未突破，市场反弹面临较大阻力；

二、近期颁布的利好政策远不及预期，市场投资者失望之余将不会轻易出手；

三、成交频现地量，说明增量资金并未入场，而光靠市场存量资金很难支持反弹；

四、未来针对大小非出台限制性政策的预期可能加速大小非的减持速度，管理层“利好”政策将带来“利空”效果。

而部分看多的基金认为：

一、政策面已经转好，后续利好出台只是时间问题，这种环境下继续做空存在踏空风险；

二、整个国民经济最困难的时期正在过去，预计下半年，尤其是4季度，经济运行将出现转折点；

三、国际油价和大宗商品价格出现大幅下降，困扰全球的通胀压力有缓解趋势，世界经济和股市正在好转；

四、A股市场估值水平即使与国际成熟市场相比也已经具备吸引力；

五、即将到来的9月份是全年大小非解禁压力最小的一个月份。

陈赟认为大跌之后市场会有超跌反弹，而中期来看，A股估值也已经接近全球最低水平，投资价值相当看好。第二则是政策面已经好转，虽然短期来看出台的利空政策还远远不如预期，但不少机构都认为，后续利好跟进仅仅是时间问题，利好政策将不断推出这一点本身不用怀疑。第三则是市场普遍预期中国经济在3季度、至多在4季度将迎来转折，预计中期经济数据已是本轮调整的地点，3季度开始经济数据将有明显好转，同时CPI有望继续回落，PPI则可能在4季度前后见顶。正是在宏观面技术面诸多因素的共同作用下，压抑已久的做多动能很可能在不久之后开始释放。

在当前市场下，盲目乐观的满仓或者对股市过分绝望都是不可取的，在保持适当仓位下参与超跌反弹行情是当前的操作主基调。

在具体的市场资金运作中，我们发现近期市场出现涨停后继续涨停的个股增多，这样的连续涨停的效应会增加短线资金的运作欲望，而前一段时间，每次个股涨停都成为投资者争先出货的机会，往往连一个涨停都封不住。

再则我们发现市场的游资持续活跃，一些小市值的低价超跌股受到资金关注，这些个股往往处于无庄状态，游资可能对该板块进行轮番炒作，特别是一些超跌70%以上，流通盘小于2亿，股价低于6元，中期业绩已经公布微亏或不亏的的个股往往是这类游资偷袭目标。

反之，基金重仓股由于群龙无首，股性呆滞，陈赟反而不建议投资者现在盲目买入基金重仓股，免得步入大商股份、金发科技等后尘。

本周行情最低点已经跌至2284点，距2001年牛市顶部2245点只是咫尺之遥。从6124点下跌至今，也已经有了62.7％的跌幅，陈赟虽然经历过多重的牛熊市周期，不过大半年时间出现这样的下跌也实属罕见。股市不会只涨不跌，也不会止跌不涨，市场终究会有市场自身的规律。

　　虽然7月份PPI创12年来新高，但那更多是6月20日油、电价格调整的原因。目前来看，由于权重最大的食品价格已经稳定，CPI已无力再高涨。随着美元指数持续走强，石油、农产品等国际大宗商品在全球需求萎缩态势下继续跌落，7月份的PPI很可能已成制高点。如果后期国际油价能回落到100美元/桶以下，即使后期我国后期继续理顺能源价格机制，对PPI的影响也已经不大。因此，从9月份开始通胀压力将会明显消退，“一保一控”宏观基调中的“一控”经济背景将不复存在。在着力“一保”的背景下，从紧的宏调政策有望得到宽松，企业的经营困境将得到改善。根据企业经营环境“3季度需求与成本双降、4季度开始成本仍降，需求开始回升”的变化趋势，结合4季度开始调控趋松的大环境，当前不难得到一个新的基本认识：宏观经济和企业利润增长率从4季度开始将趋于平稳回升。以这个经济和公司基本面背景的新变化趋势，再结合去年3季度开始上市公司利润增长率的基数开始降低，意味着今年3季度的公司盈利增长率、市场一致性预期将出现低谷，并可能由此形成拐点。虽然目前来看，市场许多超理性投资者所等待的“最恶劣的数据”在3季度末或4季度初才能出现。但我们知道，经济数据往往都是滞后的，而股市机制是超前反应的。因此，只要“大小非”压力能得到缓解，市场展开大反弹的基本面条件已经具备。

　　对目前行情构成最大实质性压力的，一是外资热钱撤离，二是“大小非”的抛压。由于英镑、欧元、日元等在经济衰退压力下已开始形成降息预期，再加上热钱规模有限，对行情的破坏力已经不大。实际上，在中国经济相对全球仍是相对独优的态势下，境外投行集体唱空与做空A股也有“逼出好的政策（“维稳”务虚不务实是否与此有关，值得思索）”、压低成本卷土重来之嫌疑。因此，给行情真正带来压力的是“大小非”，“大小非”的市场行为特点是“越是恐慌越要抛、越不让抛越要抛”。虽然证监会已经“拟针对解禁‘大小非’减持再出台新的限制和监控措施”，但就已披露的措施内容看，相对于市场的期待仍“不够解渴”。我们知道，在政策或制度层面上要完全禁止“大小非”解禁后的减持是不现实的，因为这违背法理。但办法总比困难多，仍有许多措施是可行的。例如，特殊时期需要行政手段，可先以国资委部门规定形式从上到下把国资体系内的“大、小非”予以无时间表的锁定（以后可根据市场情况而定，仍掌握主动权），既然那么多“社论”看好中国经济，并认为目前股市价格水平严重超低具备了很好的投资价值，完全可以此形式来防止国资“大小非”在低位抛售造成国有资产流失。前期重庆市政府禁止国资“大小非”抛售的指令在这方面已经作出了表率。再如，可以对非国资的“大小非”增加流通的附加条款，诸如减持比例与盈利增长率挂钩、减持数量与市场成交量挂钩、减持数量与指数水平挂钩等；还如，对新股IPO应予以新老划断，可引入优先股机制，除控股股东外其他“小非”在上市之前要么转为优先股，要么转让给其他投资者立为优先股或者让控股股东回购，从而杜绝A股市场“大小非”生生不息的局面。 

　　总之，正因为目前市场的结症在于“大小非”，在其它基本面因素好转后，对“大小非”压力化解的程度决定着后期行情反弹的力度与深度。

　　随着“行情开始进入大反弹的前夜”，随着化解“大小非”压力被摆上议事议程。在投资策略上也已经到了化解心理压力加大持仓比重的阶段。无论2245点有效性如何，至少可以获得一次波段性反弹行情的机会。从配置策略上来看，三类股票当可作为重点：一是，为了防止行情“只涨指数不涨个股”现象的发生，以金融股为主的权重股，尤其是A-H股价格倒挂的权重股是重点；二是，市盈率已经跌到10倍以下的超跌股在行情反弹初期总有好的表现；三是，世博会、迪斯尼、上海国资重组“三合一”的沪市本地股具有持续活跃的机会，“奥运后加大央企重组力度”也有望成为行情的新主题。

　　一个多月前，市场对国际油价持续高涨心存恐惧，并急切希望美元走强和油价下跌。但现在，国际原油等大宗商品价格的联袂下跌、美元指数的持续反弹等却未能成为股市振兴的契机，这领许多投资者难得其解。原因在于，许多理性机构已经把国际油价下跌、美元趋于走强看成全球经济衰退的重要标志。同样，由于国内后期可能会进行资源品价格的调整，从而可能使通胀压力消解的时间进程推迟，以及资源品价格调升给中间行业带来成本上升所导致盈利下降的负面因素还未显现。“保增长、控通胀”是新的宏调基调，但恰恰成为了机构投资者的两大忧虑因素。这是机构投资者普遍不作为、防御至上的主要原因。油价涨股市跌，油价跌股市也跌反应的另外一个状况是，目前投资者的信心已经极度低落。由于数据披露与实际形势至少存在一个月左右的时滞，目前以机构为代表的悲观型投资者仍在继续等待未来“最坏的经济数据”，正是这种“最坏的”的悲观预期使得股市已经提前作出了“最坏的”的反映。因此，目前股市的整体形势可谓是“经济最坏数据尚未到来，股市最坏情况正在过去”，两者结合起来的后阶段行情趋势应是整理筑底。

　　以原油为代表的国际大宗商品价格迅猛回落，必然会促使各个行业景气度的结构性重构。在前2年大宗商品价格“日长夜大”的时候，最景气与牛股最集中的行业是能源、资源、原材料、农产品等。目前行业景气度结构性重构实际上意味着是对前两年牛市行情结构序列的“推倒重来”，这必然会促使机构投资者对持仓配置进行大范围的调整，近期原材料股、煤炭股、化肥股等放量下跌可能主要基于这个因素。上游行业因景气度降低而趋弱，中、下游行业虽然因成本降低经营环境有所转好，但由于全球经济疲软需求降低也还不至于能出现景气繁荣。因此，机构投资者在减持上游行业股之余，也面临着中、下游行业择股困难的窘境。这个景气度结构性重构与机构结构性调仓给市场带来的影响：（1）虽然目前投资策略要注重防御性，但静态市盈率超低不代表具有好的防御性，在行业景气度不再后，许多目前静态市盈率超低股票明年的市盈率照样会很高；（2）在行业景气度结构性重构、机构投资者大范围调仓的形势下，大盘区域震荡、个股无序分化的局面可能仍会持续一段时间。在新景气热点还不明确的时候，策略上人们将更为看好服务业和刚性需求产业。例如，服务业中的医药、日用品、电信服务、软件服务等，刚性需求中的灾后重建、铁路建设与电网投资等瓶颈产业。（3）后期不论后期大盘怎么走，部分股票还会继续创新低，另有部分股票在市场恐慌中正在形成新的投资机会，机构投资者进行结构性调仓的过程实际上是行情热点推陈出新的过程，机构结构性调仓完成之时，应是行情云开雾散之机。

　　以往，人们普遍把持币者看成市场的空头，把持股者看成市场的多头，因为前者看跌，后者看涨或待涨。但在“大、小非”规模性解禁后，A股市场的旧格局已被彻底颠覆。因为，相对于原有投资者来说，“大、小非”属于“空降兵”，由于绝大多数“大、小非”只有抛售套现一种交易行为，从而成为了市场真正的大空头。由于这个大空头的存在，使得行情尽管跌幅巨大、估值超低，但持币者迟迟不能安心入市，二级市场持股者也难以坚定持股看涨和待涨的信心。也因为这个大空头虎视眈眈的存在，使得类似4月23日、6月18日、7月3日行情中的“神秘资金”也缺乏了以往一鼓作气的底气，各路投资者也缺乏了跟进的勇气。在“大、小非”的遏止下，市场的多头谁都不愿意“出头”。因而，行情只能龟宿在3000点以下的“地下室”里活动。 

　　曾经，许多舆论甚至是权威部门希望通过“大、小非实际减持比例只占解禁股总量不到30%”的数据来缓解投资者的心理压力，希望以此说明“大、小非”减持的意愿并不强烈，但“好意没好报”，目前减持比例的小实际上意味着未来减持压力的大。况且，目前IPO制度下的新股仍在源源不断地给市场制造新的“大、小非”。目前，A股市场的估值水平与成熟股市已经完全接轨，新兴股市的特征已经完全消失，行情仍不能产生象样反弹。其中的原因恐怕在于，如同股改之前A股市场享受到了过多的分置性溢价一样，由于“大、小非”的存在，市场供需关系严重失衡将可能会使A股市场陷入估值折价的境地，起码在理论上是这样的。因此，目前“大、小非”给股市带来的负面影响已经不在于解禁或减持数量的多少，而在于把整个市场做多的信心给完全扼杀了。如果不能在制度或政策上以新方法来解决这个新顽症，投资者可能将不得不面对一个新的市场形势：即使A股成长性仍十分卓越，A股市场也已经失去了以往估值溢价的优势。进而提示出，目前行情的估值水平足已消化基本面的负面预期，其它“实质性措施”已是次要，在制度上改造“大、小非”才是最主要的。

　　“奥运行情”的落空引发出投资者的失落感，以至于出现非理性抛售甚至是情绪性宣泄。这意味着超低估值水平的行情在对基本面负面预期有了充分消化之后，对投资者心理也已经作出了非常充分的洗礼，即市场最后的看多与做多者已经消失，这往往是行情最后一跌的信号，起码从投资心理上来看是这样的。也比较符合经过2个多月的“蛇形盘整”后，行情“不破不立”的市场规律。尽管目前的A股市场似乎仍处于艰难险境，但A股市场最大的特征就是“超预期”。我们相信，在目前行情态势下仍能保持冷静心态和理性思维，进而能从容把握罕见下跌中赐予难得机遇的投资者，以及在目前市态下仍能坚守的“股坚强”们，后期的市场必定会给予厚报。

　　最近，油、电提价的调控举措犹如一颗“深水炸弹”引发出市场阵阵波澜。一方面，因担忧CPI继续高涨而使市场再次陷入对通胀的恐慌状态；另一方面，公共商品的提价给行情带来结构性机会之余，也带来了中下游行业的非系统风险。总之，市场忙乱之余继续处于迷茫状态。其实，正是本次油价的调整，使得原本趋势迷离的CPI走势变得更加清晰起来：短期摸高，中、长期走低，整个通胀形势将可能因此转入后半程。原因在于：（1）油价提升对国内需求具有比较明显的反向抑制作用，而“中国需求”是国际油价高升的一个重要因素，一旦国内需求因价格的逐增而逐步降低，国际油价将会逐渐“消火”，从而以内、外部的共同作用来降低潜在通胀压力；（2）本次油、电价格调整对短期CPI只有0.1-0.3%幅度的刺激性影响，对全年GDP的负面影响也只在0.1%左右。同时，在提价导致社会需求降低的作用下，CPI在7月份可能出现短暂的冒顶后，从8月份开始有望出现比较明显的回落。显然，本次油、电价格调整非但不会使通胀失控，反而稳定了市场的预期。（3）最近《华尔街日报》报道，美国8月份开始加息的概率已超过90%，这意味着以弱势美元政策挑动全球通胀的始作俑者也已经开始加入到全球性的反通胀行列。伴随着弱势美元周期的结束，全球能源、资源、原材料价格有望趋于降落，我国输入性的通胀压力也可望得到逐步缓解。 

　　此外，从国内经济形势看，此前持续超紧政策“错杀”的现象已经开始显露，即持续的紧缩性政策非但没能管住原本就游离于体系之外的热钱与游资，反而管死了正常的社会流动资本以及企业经营性资金，在最具经济活力的沿海地区已出现许多企业因承受不了一边是紧缩调控，一边是价格管制而被迫自动关门景象。这种“错杀”现象的出现必然会导致企业与社会需求的降低、失业率上升和消费需求降低的局面。综合以上情况来看，当人们正在因油、电价格调整刺激CPI短期走高而感到恐惧之时，实际上CPI冲高回落并促使通胀转入后半程的趋势已经形成。

　　伴随着三一重工大股东的解禁，A股市场正在步入真正意义上的全流通时代，以大股东为主的“海量”待解禁股给市场带来了沉重的心理压力。不论怎样，股市总要寻求出路的。因此，以三一集团两大承诺为模板的“三一模式”已引起其它上市公司、管理层、投资者的共同关注。一方面，“三一模式”能化解投资者心理压力，稳定市场预期，具有全局性意义；另一方面，这是一个投资者、上市公司、大股东、整个股市共赢的方案，具有推而广之的样板价值，也具有在全流通来临之时恢复投资者、大股东、上市公司共同价值观的作用。投资者已经欣喜地看到，跟随三一重工之后，黄山旅游、鼎立股份等也已纷纷响应，作出了相应的承诺。值得注意的是，大股东们已承诺的股价均数倍于目前二级市场的价格，这在很大程度上能提升目前市场低迷的投资信心。 

　　此外，投资者还需注意到的是，能源、资源品、原材料价格的高涨使得实体经济的经营成本大幅增加，也使得撤出股市的金融资本转化为产业资本的机会成本大幅提升。相反，股市的价格重心已经大幅下移，在此消彼长的因素下“大小非”减持的动力正在明显减弱。与此同时，伴随着行情的下跌，市场中已经出现了100 多起大股东增持、高管买入的案例，并且这种产业资本乘行情低迷增持股份的案例仍在不断地增多，结合“三一模式”的出现与推广，这说明目前的股价水平已经具备产业资本或者资本经营者进行低风险套利的价值，也提示出目前的行情水平即使在产业资本的估值体系中也具备了很好的投资价值。在未来行情中，一些严重超跌的优秀企业不但会被二级市场价值投资者亲睐，也可能会得到产业资本的垂青。总之，目前的行情已经跌出了新价值。 

　　基于市场对“求稳”的奥运周期之后，当前超紧的调控会否趋于松动仍有观察的过程；基于油价、电力等价格调整后，上下游之间的盈利预期将发生变化，行情的结构序列需要进一步理顺；基于大股东陆续解禁后其资本运作的韬略、目的、行为等具有非一致性；基于正在孕育并将陆续展开的各类国资重组与商业重组大多发生在公司层面；基于通胀后遗症、调控后遗症将可能使部分行业或部分企业的盈利预期进一步降低等因素。行情在寻求着陆后再度爆发类似前2两年系统性牛市的可能性不大，但由于目前行情累积跌幅巨大，估值水平也处理历史低点，即使行情产生一轮修复性反弹，其阶段性行情的反弹空间也是比较可观的。更重要的是，技术性超跌、价值性错杀、大股东承诺、资产重组、中报素材等交错下的结构性投资机会已极为丰富。因此，目前的行情已经具备非常显著的可操作性价值。 

　　即使以“就市论势”的角度看，政策面对当前的行情已再度表达了暖意，只是对于心灵已严重挫伤的投资者来说，还要期待这种暖意从言行转化为行动。因此，尽管短期盘势仍比较迷朦，其实局势也很清晰：在目前行情水平上，在人心思涨的市态中，若有实质性的政策性利好来催化一下，行情的反弹也就水到渠成。如果没有行情的催化剂出现则在低调盘整中继续等待，而且也不排除再跌一跌进行“逼宫”的可能性。但在整个策略层面上，无论以上何种情况，目前的时机、目前的行情水平都是有选择性买入的机会。

首先，大盘股在今年难有好的表现，至少我目前还看不出。很大的原因在于基金为主的持仓主力信心不足，且基金发行较少，导致基金被动性买入现象消失。再加上基金为了防范08年的投资风险，多采取防御型投资策略，而防御型投资策略的重要动作就是降低仓位和选择防御型个股。所以一些周期性行业受到基金的减仓，同时也没有新增资金介入。而普通投资者长期持有大蓝筹已经没有赚钱效应，更多的投资者正在失去耐心，每天的抛盘都在持续。所以未来一段时间，在大行情启动苗头未见的情况下，投资者对大盘蓝筹敬而远之吧。这一点就是和06年、07年很大的不同。

其次，中小市值股将成为市场活跃的重要动力点。既然大盘股起不来，那么市场的活跃只能靠中小市值个股。而近期的行情已经说明了这一点。中小板个股活跃度增加，连续涨停个股都是中小市值个股。游资小打小闹，甚至基金的专用席位频繁买卖中小市值个股是最明显的证据。

以上这两点就是说明“买小弃大”观点的原因。

第三，市场机会的产生是“小跌小买，大跌大买，不跌不买，买跌不买涨”。在去年，看到一万点，八千点的分析师很多，文章、媒体到处都是可见“牛市”字眼。到了今天，我们已经很难看到这些类似观点的文章了。也许这就是市场观点的改变，市场投资者已经基本认同阶段性牛市的结束，作为行情主心骨的大盘股已经成为拖累指数的源动力，而一贯喊多做多，财大气粗的基金公司在今年也低调了许多。陈赟前一阶段接受了多个私募基金邀请，到宁波、珠海、深圳进行策略研讨，出乎意料的是很多私募基金现在已经专职打新股了。市场对于收复5000点都不敢奢望，总想着越涨越卖，那么还有谁会在大盘上涨中冲锋陷阵呢？正是市场环境和投资心态的改变，导致市场投资机会的出现时机也将受到极大改变。陈赟连续在部分报纸的文章中指出，08年的机会不是追出来的，应该是跌出来的。08年出现不定时点暴跌的概率很大，且出现次数也将较多，希望投资者能根本上领悟这一点。

以上这一点就是支持““小跌小买，大跌大买，不跌不买，买跌不买涨”观点的主要原因。

现在值得我们注意的是目前新基金发行开闸已经给我们一些提示，也就是08年管理层已经认可这个点位。是否这个点位就是最低点吗？答案是否定的。目前这个点位陈赟认为是08年的中轴可能性较大，也许是中轴偏下，但是4000点肯定会在未来某个时间点击破。所以投资者需要更加谨慎把握波段操作。同样波段做得好，也能取得牛市的收益。

这几天大盘已经开始恐慌性下跌，陈赟认为已经可以进行适当买入的时机了，不必担心市场大幅下破。“小跌小买，大跌大买”就是目前可以运用的策略。

个股方面，本周，陈赟指出以下个股，这些个股将成为下周市场五档重要潜力个股。

1、600523贵航股份 现价18.07

2、600312平高电气 现价23.53

3、600359新农开发 现价16.28

4、600357承德钒钛 现价18.99

5、600267海正药业 现价23.73

最后陈赟祝投资者好运！

周四大盘延续前日的弱势，呈现十字星态势，下影线较长，整体表现弱势，但个股机会相对较多，这说明市场的弱势来自于权重股的拖累，因为宏观政策面的不利因素影响，使银行、地产等主流板块持续疲软，拖累了大盘。尽管很多投资者将此归结为浦发银行的再融资，但是我们认为这只是导火线，因为该来的终究会来的。

　　经过了平安扩容事件之后，市场对于不断的再扩容压力存在巨大的抵触心理，但是在缺少资金的时期，再扩容成为上市公司的一条融资主要途径，有数据显示，截至2月20日，已有44家公司提出再融资预案，融资额达到2599.28亿。一旦这些真的全部成真，那对于市场的负面影响不言而喻。因此，这是在考验市场的承受能力和可能改变市场资金的供求关系。从时间上来看，有较多的扩容压力会在下周明确，这或许会使得大盘在下周寻求到一个短期的平衡点。

　　目前，当市场的注意力全部转移到关注宏观政策面和市场扩容压力的时候，市场的一些有利因素的影响力会被缩小或者视而不见，这是市场行为的共性。但是从投资预期来看，当前的谨慎性风险随着时间推移被逐步消化之后，那么随之而来的是先知先觉的资金对于利好因素会提前反应，比如对于当前市场的估值合理状态，对当前多个炒作题材的轮换，对于上市公司或行情的重组所带来的价值重估等等，这些都可能会成为新行情的爆发点，只是目前投资者都在行情偏弱的时候把控制风险放在第一位。

市场仍处于一个方向性难以抉择的时期，宏观政策面的不明确和扩容压力对市场的利淡作用占据上风，市场仍将维持震荡，还未到方向明确的时候，向上或向下都不会有太大的空间。对于调整幅度大，且有业绩支撑股价的公司给予适量仓位介入。

个股方面，陈赟建议投资者关注一些尽量稳健的个股，并抓住回调时机。如600815厦工股份，002098浔兴股份，近期回调都较为安全！

不知不觉已经有四个月没有写文章了，在这几个月内，股市也出现翻天覆地的变化，市场的各个因素也都斗转星移。08年的机会在哪里？今天陈赟要给大家讲三个故事。

一、年轻人的故事

　　有位乡下的青年读了点书，讨厌乡村的生活单调，决定要去城里闯世界。临走时，他向村中的一位长者请教，长者给了他三个字的忠告：“不要怕”，并说好等他回来时还有另外三个字相赠。三十年后，饱经风霜、满头白发的青年决定还是回乡村生活，回来后，得知当年的长者已死，心中怅然若失，正不知长者另外要赠的三个字是什么时，长者的儿子转交给他一个信封，说是长者临死前嘱咐交给他的，信里只有三个字：“不要悔”。

　　——炒股可以说是最刺激的游戏，当你有机会进入这个游戏中时，一定要在心理上准备好——不要怕，也不要悔！

二、赌博的故事

　　以前流行赌骨牌，骨牌共有36个数字，从1到36，赌客任押其中一个数字，庄家开牌只开一个数字，如果被你押中的话，1赔35。且说有位老赌客，很久都没赢过，一天，他拿了36个赌注入场，告诉庄家说：“我不想再赌了，但在收手之前，我一定要赢一次。今天我拿了36个赌注入场，从1押到36，不可能一个数字都押不到，明天我就收手。”说完他去上厕所，途中他的怀中掉了一个红布包好的赌注，庄家乘赌客没注意，偷偷地把这一注收起来，打开一看是12。赌客从厕所回来后，把赌注全部摆上台面，只有35注，另外一注怎么都找不到。他搔着头皮说：“奇怪，我明明带了36注来，另一注掉到什么地方去了？会不会留在家里没带来？” 因庄家开牌在即，回家一趟已来不及，他便说：“算了，只差一个数字，应该不会有太大的关系。”

　　庄家不愿失去这位赌客，便决定这一次开12。赌台上的人全注视着摆在台面上的35个小布包，打开第一个包，押12，第二个包，押12，第三个还是12……35个小红布包全押12！庄家就此破产。

　　——在玩炒股这个游戏之前，一定要先搞清游戏的规则，炒股说到底是一个概率的游戏，是一个心理的竞技场，一定要摸清对方的心理。

三、小偷的故事

　　一天，小偷的儿子对爸爸说：“爸爸，我要像你一样以偷为生，你教我怎么偷东西吧！”小偷看着儿子那副尖嘴猴腮的模样、好逸恶劳的个性，心想若不学偷，这个孩子日后或许会饿死，便答应了。一天晚上，小偷带着儿子到了一个大房子前，在墙上挖个洞，爬进大房子。他们找到储存间，小偷便叫儿子进去找些值钱的东西。儿子一进去，小偷便在外面将储存间的门锁上，同时跑到天井里大喊大叫，吵醒这家人，随即便从墙上的洞溜了出去。这家人知道遭了盗窃，全家都出来查看，看到墙上的洞，以为小偷已经溜走了。此时主人便叫佣人点上蜡烛到储存间看看不见了什么。小偷的儿子在储存间千万遍地咒骂他的爸爸，当他听到有人要到储存间查看时，更是吓得腿都软了，但没有办法，只好躲在储存间的门后。佣人一打开储存间的门，小偷的儿子便冲出来，一口气吹熄了蜡烛，推开佣人，拔腿就跑。这家人便大呼小叫地在后面追，逃跑中，他看到有口池塘，便拾起一块石头丢到池塘里，在这家人围着池塘边寻找偷儿的“尸体”时，小偷的儿子已回到家里。他正想指责爸爸的残忍，爸爸先开口了：“儿子，告诉我你是怎么回来的？”听完了儿子的故事，小偷说：“孩子，你已学会怎么偷东西了。”

　　——小偷的本事不在偷，而在于危急的时候怎么逃。炒股的成败不在于怎样买，关键在于如何卖！

公司产能增加，订单饱满：观察3季度报表，可以发现公司存货在增加，前3季度存货为4.14亿元，比上半年增加了7700万元，主要因为公司今年6月份新增了一条压机生产线（属于募集资金项目之一），产能增加，压机产能由原先的一个月同时开工12台变为现在的20台。产能增加，订单也同时大量增加，公司的产品收入确认是采取进度确认收入方法，接收订单时确认10－30%的收入，调试的时候再确认50－70%，交付使用的时候确认最后的5－20%，因此3季度存货相应增加。同时我们也可以发现公司前3季度预收款项为1.39亿元，比上半年增加了2500万元，这表明公司的产品订单在不断增多，与我们此前对行业景气度上升的判断相符。公司的应收账款前3季度为1.92亿元，应收帐款周转率为4.43，都保持在合理水平。公司为保证汇款，每台设备都安装了启动密码，可以通过遥控方式随时停机，从而确保客户及时交付剩余款项，因此坏帐率极低。

奖罚并举，确保技术、工艺竞争优势。我们此前报告此说明建筑陶瓷机械行业的技术比例主要为工艺流程度难度，很多都属于经验值的东西。公司当初起家时从景德镇聘请了一批技术专家来佛山创业，并通过股权激励给其中的业务骨干重奖。为保证公司在行业内的技术和工艺竞争优势，公司与技术人员签订了技术保密和保证协议，即使将来有技术专家从公司调走，根据协议离调人员也不能从事与科达机电现有主业冲突的业务，这种排它性协议是保证公司长期位居行业龙头的重要前提。